Morosidad en Trujillo, Perú

1. Resumen

El presente trabajo de investigación trata de dar una explicación sobre los determinantes del índice de morosidad de las instituciones financieras que orientan sus recursos a las microempresas.
Dentro de este contexto en el trabajo se demuestra que el índice de morosidad de la institución financiera seleccionada es explicado por la deficiente evaluación económica y financiera del sujeto de crédito, así como también por la situación económica regional de los sectores económicos que son financiados, también por las políticas y reglamentos de la institución para el otorgamiento de los créditos así como para su recuperación.

2. Sumario
Según los resultados obtenidos se recomienda que para obtener una cartera de créditos saludable, entendido como un bajo nivel de morosidad se debe efectuar una evaluación económica y financiera profunda de los microempresarios, incidiendo en su capacidad de pago, referencias crediticias y sector en el que se desenvuelve, ya que el performance económico del sector, es importante. Se debe otorgar créditos solamente a aquellos sectores que presenten menos riesgos de estancamiento.
Los cambios de políticas y reglamentos crediticios conjuntamente con la tecnología crediticia deben servir para que el otorgamiento de los créditos a las pequeñas empresas se efectúe en optimas condiciones, asi mismo debe realizarse periódicamente cambios y revisiones, tanto en los reglamentos como en la tecnología crediticia aplicada.

3. Introduccion

4. Antecedentes y Justificación

El sistema Financiero de nuestra región, viene actualmente pasando por momentos difíciles, debido a los indicadores de morosidad registrados en los últimos meses; así al concluir el mes de Octubre de 1,997, la Cartera atrasada sobre las colocaciones brutas representaba el 14.7% (*), esta cifra revela que la calidad de la cartera de las instituciones financieras regionales viene deteriorándose, ya que a nivel nacional este indicador es del 5.7% al mes de Setiembre (**).
Dentro de este contexto es importante realizar un trabajo de investigación que permita establecer cuales son las principales causas del incremento del índice de morosidad observado en el sistema financiero regional, para ello, se ha realizado un estudio acerca de esta problemática tomando como muestra, el caso de la Caja Municipal de Trujillo, para el periodo 1,995 a Junio de 1,997; sobre todo en las operaciones activas más importantes como son los créditos que otorga esta institución a los microempresarios de la región.
La Caja Municipal de Trujillo es una institución financiera de derecho público, de propiedad Municipal, que se rige al amparo de la Ley No 23039, del D.S. No 157-90 y la Ley No 26702; está regulada por el Banco Central de Reserva (BCR), la Superintendencia de Banca y Seguro (SBS), la Contraloría General de la República y por la Federación Peruana de Cajas Municipales (FEPCMAC).
La Caja Municipal de Trujillo, es la segunda creada en el Perú, después de
la Caja Municipal de Piura, tuvo su inicio con la Resolución Municipal No 82-82-CPT del 19 de Octubre de 1982 y posteriormente obtiene autorización de la SBS, oficializando su creación al amparo del D.S. No 23039 y el D.S. No 451-83-EFC del 12 de Octubre de 1983 que autoriza su funcionamiento, iniciando sus operaciones el 12/11/1984.
La Caja Municipal de Trujillo obtiene la autorización de puesta en marcha del módulo de Crédito a la Pequeña Empresa por medio del Oficio SBS No 677 del 10 de Marzo de 1,990.

(*) Síntesis económica de la Libertad Oct. 97 BCR Trujillo.
(**) Información Financiera Mensual S.B.S. Set. 97.
El funcionamiento de la primera agencia del mercado Las Malvinas fue autorizado de acuerdo a la Resolución No 441-90-SBS con fecha 25 de Junio de 1990; de la segunda agencia de El Porvenir según Resolución No 247-91-SBS con fecha 07 de Abril de 1991; la tercera Agencia de Santo Dominguito, según Resolución No 750-91-SBS, con fecha 28 de Noviembre de 1991, la cuarta agencia de Zona Franca con Resolución No 393-92-SBS,de fecha 10 de Abril de 1992, la quinta agencia de La Esperanza con Resolución No 433-94-SBS de fecha 28 de Junio de 1994, y la sexta agencia de Chepén con Resolución No 766-94-SBS de fecha 09 de Noviembre de 1994, hechos que ponen de manifiesto un patrón creciente de las actividades financieras de la Caja Municipal de Trujillo en la Región.
Por último mediante Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la S.B.S, Ley No 26702 promulgada el 10.12.96 se dispuso la conversión a Sociedad Anónima de la Caja Municipal, teniendo como máximo plazo hasta el 10.12.97. En concreto, la Caja Municipal de Trujillo tiene como misión: brindar servicios Calificados de Captación y Colocación de recursos financieros, preferentemente a los sectores de menores recursos, que no pueden acceder a la banca tradicional, y que muestran calidad, mística de trabajo en su recurso humano, contribuyendo al desarrollo de nuestros clientes y al desarrollo de la región”.
La Caja Municipal como institución financiera regional se ha planteado tres
objetivos estratégicos:
Consolidar el liderazgo en el mercado de las Pymes(*) e incrementar su participación en el mercado financiero regional, contando con un moderno sistema informático y una infraestructura institucional, que satisfaga las exigencias de la CMAC-T(**) y del mercado.

(*) Pymes = pequeñas y microempresas.
(**) CMAC-T = Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo.
Promover el desarrollo integral del recurso humano a todo nivel, de modo que garantice la continuidad de sus planes de gestión en un clima favorable de estabilidad y automatización.

Consolidar la gestión gerencial y operativa, estableciendo políticas y procedimiento que fortalezca la capacidad de gestión e imagen institucional.

Dentro de este marco la Caja Municipal de Trujillo cumple un rol muy importante en la región, debido a que es la institución financiera que más apoya a la microempresa, pues participa con el 66% de los créditos pymes otorgados como lo demuestra este cuadro
Una de las preocupaciones actuales de la Caja Municipal de Trujillo es el mejoramiento de la calidad de la cartera crediticia ya que sus resultados obtenidos durante los últimos meses son elevados, pues registra en un índice de morosidad al 30.06.97 de 12.45%, en tanto que el sistemas de cajas a nivel nacional registra un 8.32%.- Ver siguiente cuadro.

El presente estudio aspira a constituir una evaluación de la problemática del deterioro de la cartera crediticia de la CMAC-T.
Es importante hacer notar que los estudios acerca de la morosidad en las carteras crediticias son escasos y para su desarrollo se enfrenta a significativas dificultades metodológicas y conceptuales.
La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo registra un total de colocaciones de 27,039 miles de nuevos soles, al 30.09.97 distribuidos en 19,653 miles de nuevos soles en crédito a la pequeña empresa que representa el 73% de la cartera total de colocaciones; 4,925 miles de nuevos soles en crédito prendario, equivalente al 18% y 2,461 miles de nuevos soles en créditos personales, representando el 9% de la cartera total.
El nivel de la cartera vencida respecto al total de colocaciones se encuentra en 10.7% al 30.09.97, debiendo indicar que este porcentaje es inferior al promedio registrado por el sistema financiero regional, el cual asciende a 14.2%, (*)en el mismo periodo.
Es importante mencionar que se viene realizando acciones correctivas que nos permitan elevar la calidad de la cartera, entre las cuales está el fortalecimiento del área de recuperaciones y de asesoría legal; la distribución territorial de la cartera por analistas(**), lo cual permitirá reducir costos y movimientos de los analistas para colocar y recuperar los créditos, Adicionalmente se viene estructurando políticas y reglamentos de créditos de acuerdo a la normatividad vigente y a la situación del mercado.
Respecto a las provisiones por cuentas incobrables establecidas en la Ley 26702 y su Reglamentación, normado a partir del 20.08.97 por la SBS; la CMAC-T viene aplicando y cubriendo todas las operaciones a un nivel del 75% en términos de provisión por riesgos de incobrabilidad y créditos vencidos.

(*) Fuente: Síntesis Económica de La Libertad. Oct. 97. BCR.
(**) El mercado se ha zonificado por urbanizaciones, correspondiendo una zona a cada analista de créditos.

Por otro lado indicamos que las captaciones registraban un saldo de 19,574 miles de nuevos soles al 30.09.97 habiendo registrado un incremento del 38% en lo que va del presente año. Este comportamiento le ha permitido a la Caja municipal elevar el nivel de participación en el mercado regional de 2.4% a 3.1% en el mismo.
El número total de trabajadores de la Caja Municipal de Trujillo es de 68 personas de los cuales 17 son analistas de crédito a la pequeña y micro empresa, dos analistas de crédito personales y uno en crédito prendario.
La Caja municipal de Trujillo como parte integrante de los intermediarios financieros de la región orienta sus créditos a los sectores medios bajos, los cuales son su grupo meta, y no cuentan con fácil acceso a la banca tradicional, sea por sus características o por sus montos crediticios solicitados, que son reducidos; en tal sentido puede decirse sin lugar a dudas que la Caja Municipal de Trujillo esta contribuyendo considerablemente al ensanchamiento del sector financiero regional.- Pero que sin embargo el éxito de la Institución, no solo se determina por lo anteriormente dicho, sino también por su performance económico financiero, ya que la cobertura de costos, la eficiencia financiera y una cartera crediticia con un bajo índice de mora (menor 7%); son condiciones básicas para la continuidad, autosostenibilidad y viabilidad del proyecto.

El significado central de la eficiencia financiera debe ser reflejado por una cartera saludable, considerado que los créditos concedidos al grupo meta deben ser otorgados bajo la tecnología crediticia apropiada para atender a los micro y pequeños empresarios.
La tecnología crediticia tradicional caracterizada primordialmente porque el otorgamiento del crédito debe basarse en informaciones del solicitante, su empresa y su familia para determinar la capacidad y voluntad de pago del solicitante, es aplicada por las instituciones financieras orientadas al crédito a las pequeñas empresas han sido experiencias exitosas en diferentes lugares como Bolivia, Costa Rica, y en nuestro país.
Sin embargo a pesar de haberse aplicado está tecnología en nuestra región a través de la Caja Municipal de Trujillo, los resultados obtenidos no son muy satisfactorios, ya que el índice de morosidad en la cartera de créditos a la pequeña empresa se incrementó (mayores al 7%) durante los años 1,995 a Junio de 1,997. (Ver Cuadro 2).

Esta situación, sin duda genera serios problemas en los indicadores de gestión de la Caja Municipal de Trujillo, poniendo en riesgo su performance como institución financiera viable. De allí que resulta necesario conocer detalladamente cuales son las causas que están determinando el índice de morosidad, considerando adicionalmente que la cantidad de sujetos de crédito de la CMAC-T en la pequeña empresa es de 7,000 clientes.

A las instituciones que canalizan sus diferentes líneas de créditos como COFIDE, FONCODES, BID, y otros les interesa que los intermediarios financieros como la Caja municipal cuenten con niveles de morosidad por debajo del 7%, o del 5% si son más exigentes. Esta es una condición para seguir proporcionado el financiamiento que requiere la Caja para canalizarlos a la pequeña y microempresa de la región.
Por las consideraciones planteadas, el presente trabajo de investigación pretende explicar el comportamiento de la cartera atrasada y dar luces sobre una posible reorientación en la gestión crediticia a través de la implementación de una tecnología de crédito mejorada, de acuerdo con el entorno competitivo actual.

5. Planteamiento del Problema

¿Cuáles son los principales determinantes del índice de morosidad de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo, durante el periodo de Enero de 1,995 a Jun. de 1,997?

6. Marco Teorico

7. Los determinantes del Indice de Morosidad.

Indudablemente una institución financiera que tenga altas tasas de morosidad y de prestamos incobrables no es viable en la perspectiva futura.
La morosidad y el incumplimiento de parte de los microempresarios de la devolución de los créditos otorgados, ocasionan a las empresas costos y los convierte en empresas ineficientes, afectando su situación financiera y económica.
Establecer cual son las causas o determinantes del índice de morosidad, no es problema sencillo de resolver, dado que no existen muchos estudios con evidencia empírica. Sin embargo se ha consultado estudios realizados internacionalmente, como los estudios del Banco Grameen de Bangladesh, Acción/AITEC en América Latina y otros, donde sugieren que la morosidad esta en función de la metodología y las operaciones crediticia (Tecnología Crediticia adecuada).
Dentro de las causas sostienen que en la mayoría de los casos es el prestamista y no tanto los factores externos incontrolables o el comportamiento del prestatario, el responsable del nivel de morosidad de los programas de crédito a la microempresa.
En el estudio realizado por Katherine E. Stearn denominado “El Enemigo Oculto: Morosidad en programas de micro crédito” plantea que los determinantes del índice de morosidad son primeramente factores incontrolables como los desastres naturales, cambios de política gubernamentales, terremotos, incendios, huracanes, inundaciones que afectan la actividad económica y la de los microempresarios. También indica que las crisis familiares del microempresario como son las enfermedades o muertes, lanza a éste, a una situación abrumadora, no pudiendo cumplir con sus compromisos financieros. Otros factores de morosidad son el pago por adelantado de la materia prima y las ventas al crédito que realizan los microempresarios.
La economía regional o local afecta la capacidad de los microempresarios para pagar sus préstamos, así en una economía rural, lenta donde el aumento de la producción no puede producir grandes aumentos en las ventas, los microempresarios pueden atrasarse con los pagos de sus préstamos.
Es importante también un adecuado diseño de la metodología y los procedimientos de cobro, los cuales se deben adaptar a la cultura de lugar. Por ejemplo la conducta local en cuanto a los plazos de compras, de ventas y de cobros debe respetarse.
Otro factor importante es que la cartera crediticia debe estar diversificada en los diferentes sectores económicos de tal suerte que reduzcan el riesgo.
Otro de los factores que inciden en la morosidad son las adecuadas políticas de crédito, las cuales deben estar acordes con el escenario económico competitivo.

Dentro de los factores controlables tenemos el comportamiento de las instituciones que otorgan créditos a la microempresa que con frecuencia son los responsables del alto índice de morosidad. Por ejemplo los prestatarios pueden no cancelar su préstamo debido a la percepción que tienen de la imagen que proyecta la institución financiera. Esta percepción tiene que ver con la antigua Banca de Fomento que condonaba los créditos, Así el ya cerrado Banco Agrario, los créditos chichas donde solo se devolvía el principal sin intereses permitieron configurar una cultura de no honrar los compromisos adquiridos.
En lo que se refiere al aspecto cultural, en algunos países el prestatario que no cumple oportunamente con su compromiso se siente avergonzado; en cambio en otros países como el nuestro, no honrar una deuda implica ser más “vivo” y hasta la gente se jactan de no cumplir con sus deudas inclusive se burlan del sistema.
De acuerdo con el punto de vista tradicional, el microempresario incumple sus pagos porque el uso indebido del préstamo lo coloca en incapacidad de pagar. Sin embargo el incumplimiento generalizado es frecuentemente un reflejo de la renuencia a pagar por parte del prestatario.

Existen tres áreas críticas para los programas crediticios en orden a promover el comportamiento del pago cumplido: 1) La tecnología crediticia relacionada con la evaluación que se realiza al sujeto de crédito para determinar su capacidad de pago. 2) El entorno económico de algunos sectores que tienen problemas o no tienen perspectivas favorables; no permitiendo que los microempresarios puedan honrar sus deudas 3) La política crediticia, la cual puede proyectar una imagen y principios favorables, así como información sobre las referencias crediticias del sujeto de crédito, a través de las denominadas centrales de riesgos.

8. Hipótesis

Los principales determinantes del índice de morosidad obtenidos por la Caja municipal de Ahorro y crédito de Trujillo durante el periodo Enero de 1,995 a Junio de 1,997 son los siguientes:
a) Deficiente evaluación económica y financiera del sujeto de crédito, tanto a nivel de aprobación, como de seguimiento del crédito.
b) Situación económica recesiva de sectores económicos que fueron apoyados con créditos.
c) Políticas de créditos inadecuadas de la Institución tanto en el otorgamiento como en la recuperación oportuna y Cobranza Judicial.

9. Objetivos

Analizar la incidencia de la deficiente evaluación económica y
Financiera del sujeto de crédito, de la recesión económica y las políticas de créditos así como la cobranza judicial sobre el índice de morosidad.

Realizar estimaciones econométricas que permitan evaluar la significación estadística de las variables independientes sobre él indice de morosidad.

Establecer cuales son los principales determinantes del índice de morosidad de una institución que otorga créditos a los microempresarios.

10. Materiales y metodologia

11. Materiales.

El objetivo de la presente investigación es el de conocer cuales son las causas que determinan el índice de morosidad en la cartera de créditos de pequeña y microempresa con el caso concreto de La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo.

El ámbito geográfico de la investigación esta dado por la región La libertad, donde se desenvuelve la institución, especialmente en las Provincia de Trujillo y Chepen.- El periodo de análisis de la calidad de la cartera crediticia esta dado por el periodo de Enero de 1,995 a Junio de 1,997, el tratamiento de la información será de manera mensual.

Sobre la recolección de la información de fuentes externas, se ha obtenido datos de las publicaciones oficiales, del Banco Central de Reserva, La Superintendencia de Banca y Seguros, El instituto Nacional de Estadística e Informática, así como de organismos y entidades privadas.

12. Metodo de la investigacion

Se han utilizado dos métodos para cumplir con la presente investigación: El método de las encuestas y el método econométrico.
El primero servirá para la evaluación de las variables cualitativas y el segundo servirá para determinar cuantitativamente si el índice de morosidad esta relacionado con el comportamiento de la actividad económica.

13. Metodo de encuestas

Determinacion de la muestra.

Para el presente estudio se ha contado con la facilidad de realizar la encuesta a todos los analistas de crédito que en total son 18 y a los funcionarios de Créditos conformados por los administradores que son seis.
Por tanto nuestra muestra es toda la población a estudiar.
El formato de la encuesta fue diseñado de manera que permita llegar al objetivo propuesto.

Fuentes De Informacion

Se aplicaron dos tipos de encuestas: una para analistas y otra para los administradores de agencias.
Se han encuestado a dieciocho analistas de crédito a la pequeña empresa.
También se encuestaron a seis administradores de Agencias.

El método de las encuestas aplicados a los analistas, dado que ellos son los responsables del otorgamiento y seguimiento de los créditos a las pequeñas empresas, así como también a los funcionarios de la institución como administradores y quienes participan con voz y voto en la aprobación de los créditos en los respectivos comités de créditos que se realizan en cada agencia y oficina principal de la Caja Municipal de Trujillo.

Tecnica De Recoleccion
La técnica empleada fue a través de las encuestas y de un cuestionario escrito.- Se eligió esta técnica para obtener la información de la manera que las opiniones que vierten cada analista no pueda ser influenciada.
Está técnica permite establecer cuadros estadísticos sobre las características principales del problema de la morosidad en cada Agencia de la Institución.

14. Metodo econometrico.

Para efectuar la contratación de la hipótesis se ha procedido ha realizar un modelo Econométrico, el cual relaciona el índice de morosidad de la Caja Municipal de Trujillo con las variables económicas relevantes que podrían esta influenciando como el índice de comercio regional, el índice de la industria a nivel, regional, el índice de servicios, el índice del PBI regional, el índice de la liquidez nacional, los créditos a la pequeña empresa en el ámbito regional y el índice de precios al consumidor de Trujillo.- Estas variables se encuentran expresadas como índices y otras magnitudes, de tal manera que para efectos de aplicación del modelo econométrico, se ha realizado las variaciones porcentuales a cada variable, obteniendo la información relevante para el Modelo econométrico.

La información que se ha recolectado se hizo sobre las variables consideradas en el modelo, las mismas que han se han procesado para la obtención de las variaciones respectivas.

Con la información recolectada, se procedió a formar series de tiempo mensuales con treinta datos (Periodo de análisis de Enero de 1,995 a Junio de 1,997).
Es necesario precisar que durante el periodo de análisis ocurrió un hecho considerado exógeno, esto es, el incendio del centro comercial Las Malvinas. Esté hecho distorsionó el indicador de la cartera durante los meses de Abril Mayo en dos puntos, según la estimación de los saldos colocados en la zona que sufrió el siniestro, y afectó negativamente el accionar de la Caja municipal. Sin embargo se debe tener en cuenta que los clientes damnificados, fueron coberturados por la Cía de seguros, con lo cual la cartera crediticia volvió a la normalidad.
Con la información recolectada se ha clasificado y ordenado, en cuadros estadísticos, a partir de los cuales se han graficado en cuadros de diagramas de dispersión. Esto ha permitido determinar las relaciones específicas del modelo, los cuales se han estimado econométricamente.

Para el tratamiento de las variables cuantitativas, se ha utilizado técnicas econométricas. Esto es se ha estimado los parámetros, previo establecimiento de los supuestos necesarios dados por la teoría económica, mediante el uso de los mínimos cuadrados bietápicos.

Con las estimaciones realizadas de los parámetros se procedió a utilizar las pruebas de hipótesis mediante las distribuciones t, x2 y F.

15. Resultados

16. El índice de morosidad de la Caja Municipal de Trujillo y sus determinantes.

La caja Municipal de ahorro y crédito de Trujillo es una institución financiera que se orienta a la captación de recursos a través del ahorro de sus clientes en cuentas de ahorro y a plazo fijo; así como al otorgamiento de créditos a través de tres modalidades: Créditos prendarios o pignoraticios, los créditos personales y los créditos a las pequeñas empresas.
Los créditos orientados a las pequeñas empresas deben basarse fundamentalmente en la capacidad moral y económica del cliente para generar recursos necesarios que le permitan reembolsar los créditos concedidos en los plazos acordados y complementariamente en la calidad de las garantías.
Dentro de la Política de créditos la Caja Municipal otorga preferencia a aquellos clientes que mantienen relaciones financieras permanentes.
En el reglamento de Créditos a la Micro y pequeña empresa de la Caja Municipal, define al Microempresario como las personas naturales o jurídicas que realizan actividades de producción, comercio o de servicios, que no tienen mas de 10 trabajadores y que tienen un total de activos no mayor al equivalente a US$20,000 y el monto máximo al cual podrá acceder serán no mayor de US$10,000
Son pequeños empresarios las personas naturales jurídicas que realizan actividades de producción, comercio y servicios y están registrados formalmente, Pueden tener mas de 10 trabajadores y el total de activos será mayor de US$150,000; el monto máximo que podrá acceder no ser mayo de US$50,000.
Respecto a los clientes los clasifica como clientes nuevos y recurrentes y son sujetos de créditos todas aquellas personas naturales o jurídicas que desarrollen actividad económica en forma permanente tengan domicilio en la jurisdicción de la CMAC-T. No son sujetos de créditos las personas naturales o jurídicas que mantienen obligaciones en estado moroso y/o en cobranza judicial, y los trabajadores de la CMAC-T.
Los requisitos básicos para el otorgamiento de los créditos son: ser mayor de edad, tener un domicilio y/o puesto fijo en la zona, tener una antigüedad mínima de un año en el negocio, no tener obligaciones morosas pendientes en el sistema financiero y estar dispuesto a ser evaluado por un analista de créditos.

Asignar eficientemente los recursos financieros significa otorgar los créditos de tal manera que cubra los costos y se recupere el crédito en el plazo pactado, observando un cumplimiento puntual de parte del usuario, lo cual se refleja en un índice de morosidad del 0%.
El índice de morosidad esta determinado por los créditos no recuperados más los que están en situación de cobranza judicial dividido sobre el total de colocaciones de los créditos a la pequeña y microempresas.

Sobre este indicador, también se puede medir por el número de clientes que no han cumplido con cancelar oportunamente su crédito, sobre el total de prestatarios de la institución, sin embargo este indicador no es representativo debido a que no considera el monto adeudado versus el monto colocado.

Según el Reglamento de Créditos de la CMA-C todo crédito pyme es evaluado por un analista de créditos quien presenta su propuesta ante el administrador o Gerente respectivo, constituyendo el comité de créditos según el monto del préstamo.
Así el analista que propone tiene tres niveles de aprobación, según el monto a aprobar;
Nivel Administrativo 01 administrador hasta US$ 3,000.
Nivel Central 01 Gerente hasta US$ 8,000; 02 Gerentes hasta 15,000
Nivel de Gerencia: 03 gerentes hasta US$ 50,000.
Con la finalidad de tener un adecuado control de la cartera en la actualidad se aplica un escalonamiento progresivo a los represtamos, teniendo en cuenta la capacidad de pago y el historial crediticio y otros elementos que el Comité de Créditos considere convenientes.
Sobre el seguimiento y control de la mora la Caja Municipal realiza un seguimiento estricto en los créditos normales, morosos y en cobranza judicial de acuerdo a lo establecido en el reglamento respectivo. Es responsabilidad de los analistas de crédito, administradores, funcionarios y de la gerencia el estricto seguimiento y control de la calidad de cartera.
Las provisiones a efectuar se realizarán de acuerdo al índice de morosidad y a lo establecido en el reglamento emanado de la SBS.

El otorgamientos de los créditos pymes se realiza sobre la base de la tecnología crediticia (*) basada en el análisis de la unidad familiar y empresa a financiar, la relación duradera de largo plazo, la puntualidad en los pagos, el rol de las garantías y el analista de créditos estos factores son tomados en cuenta por la Caja Municipal de Trujillo.

(*) R Schmitdty C.P. Zeitinger “Critical Issues In Small and Microbusiness finance”IPC, Frankford 1,994, Cap., III pag 47-85).

17. Evolución del índice de morosidad de la Caja municipal de Trujillo de Enero 1,995 a Junio de 1,997

Durante el año de 1,995 el índice de morosidad obtenido por la caja Municipal muestra un comportamiento fluctuante habiendo alcanzado durante este año el índice mas alto en el mes de Octubre con 11.59% en la cartera de los créditos pymes.- El nivel mas bajo de morosidad registrado ocurre el mes de Diciembre del año 1,995 ascendente al 9.17%.
También se puede advertir que durante el año de 1,995 el índice de morosidad del sistema de Cajas municipales a nivel nacional muestra resultados fluctuantes siendo el mes de Mayo el índice mas elevado con 13.60% y coincidentemente durante el año 95 el mes de Diciembre registra el índice de mora mas bajo con 10.08%.
El saldo de la cartera crediticia de la CMAC-T durante el año de 1,995 creció en 59.43% Siendo para Enero la suma de S/. 7,097 miles de soles y llegando a Diciembre a S/. 11,315, miles de soles sustentado su crecimiento en la mayor demanda crediticia por parte de los microempresarios y también porque el entorno macroeconomico financiero era relativamente menos competitivo. En lo que respecta a otras instituciones que otorgan los créditos pymes como las ONG’s Care, Habitat, Idesi, Cámara de Comercio quienes en conjunto crecieron 81.37% siendo su saldo en el mes de Enero ascendente a S/. 3,732 y llego a Diciembre a S/. 6,769 de saldo de capital colocado.
Respecto a la evaluación económica y financiera en la CMAC-T de los sujetos de créditos (PYMES) eran realizada por un promedio de 11analistas de créditos, los cuales estuvieron constantemente en capacitación en lo que respecta a la tecnología crediticia. La evaluación económica y financiera era rigurosa en lo que respecta a la capacidad de pago, garantías y referencias crediticias. La Institución contaba con Políticas y reglamentos de créditos claros que orientaban y facilitaban la labor del analista de créditos.

Durante el año de 1,996 el índice de morosidad alcanzado por la CMAC-T tuvo un comportamiento con tendencia a la baja, así inicia en Enero con 10.18% de mora y termina en Diciembre con 8.24% de mora en la cartera de crédito pyme.
Durante el mismo periodo de análisis (1,996) el comportamiento de la cartera atrasada del sistema de Cajas municipales también observa similar comportamiento decreciente en el índice de morosidad, así en Enero del 96 obtiene un índice de 12.50% y llega a Diciembre a obtener in índice de 8.66%.
Por su parte el saldo de la cartera crediticia pyme de la CMAC-T durante el año 96 registra un crecimiento muy significativo del 75% es decir de S/.10,995 en Enero de 1,996 llega a Diciembre con S/. 19, 236. Por su parte los créditos otorgados por las ONGs en la región registran un crecimiento de solo el 21% es decir crecen de S/. 6,447 en Enero de 1,996 a S/. 7,816 en Diciembre de 1,996.
Durante el año de 1,996 creció el número de analistas de la CMAC-T llegando a ser un promedio de 17 analistas, se debe indicar que en este año se incursiona en los créditos mayores a los US$10,000 y se inicia el financiamiento de negocios nuevos a través de proyectos de inversión los cuales eran financiada con recursos de COFIDE.

Durante el Primer semestre del año de 1,997 el comportamiento del índice de morosidad de la Caja municipal registra una tendencia a la alza, así de 9.38% en el mes de Enero sube a 12.45% el mes de junio del 98, siendo los meses de Abril y Mayo los de mayor morosidad al registrar 17.98% y 16.78% estos índices son explicados por el incendio del centro comercial las Malvinas, lo cual afecto una parte importante de la cartera crediticia estimada en 3% a 4% por la importancia relativa del mercado en las colocaciones pymes.

Por su parte la estructura de la cartera atrasada a nivel del Sistema de Cajas Municipales se mantiene entre el 8.96% en Enero de 1,997 hasta el 8.32% en Junio de 1,997.

En lo que respecta a los créditos otorgados por la CMAC-T se aprecia un estancamiento en los saldos de colocaciones, así inicia el mes de Enero con S/. 18, 108 soles y termina en junio del 97 con S/. 18,217. Por su parte en el ámbito regional se aprecia un ligero crecimiento de 3.7% al pasar de S/. 7,162 en Enero 97 a S/. 7,430 en Junio de 1,997.

Este incremento preocupante del índice de morosidad registrado en el primer semestre de 1,997 se explica por factores externos e internos.- Dentro de los primeros tenemos la escasa demanda de créditos, lo cual ha generado una disminución significativa en los saldos colocados.- La disminución de las colocaciones es explicada por la estacionalidad de la economía regional, pues durante los primeros meses existe poco movimiento comercial en los negocios, lo cual incide en las colocaciones y la morosidad.
Durante el mes de Marzo del 97 no atendieron las oficinas del poder judicial, retrazandose él tramite de todo los casos que se encuentran en proceso judicial, este factor incrementa la cartera pesada que se encuentra en la fase de cobranza judicial.
Durante los primeros meses la actividad industrial registra una disminución notable de sus ventas con respecto a los meses anteriores.
El sector comercial hacia donde se concentra el 70% de la cartera crediticia pyme declina notablemente sus ventas en el primer trimestre lo cual influye en el índice de morosidad. Debido a que mayor parte de clientes de pequeña empresa son comerciantes.
Por su parte se aprecia una contracción en la demanda interna regional al haber disminuido los ingresos reales con relación a los meses anteriores.
El desempleo se ha incrementado en la economía regional haciendo bajar la demanda interna también.
Entre los factores internos que inciden en los niveles de morosidad obtenidos por la CMAC-T podemos determinar los siguientes: Evaluación económica y financiera de los créditos con poca profundidad por parte de los analistas de crédito, los cuales no contaban con un adecuado sistema de Central de riesgos, como lo tienen en la actualidad.

La adecuación de las políticas y reglamento de créditos aprobados en los meses de Febrero y Marzo por parte de los analistas y administradores de agencia los cuales conforman los comités de créditos.- Política de recuperaciones poco agresiva en el primer semestre de 1,997.

18. Análisis Econométrico.

Para la contrastación empírica del modelo propuesto en la explicación del comportamiento del índice de morosidad de acuerdo a lo formulado se ha considerado como:

Variable endogena:

La variación mensual del índice de morosidad de los créditos a la pequeña empresa, se tiene la información estadística tratada y se simbolizara por: VIDM.

Variables Exogenas

Se han considerado como variables exógenas a la variación del índice de Comercio la cual se simbolizará por: VINCOM.
La Variación del índice del sector industria, simbolizado por (VINDIN).
La variación del índice de Servicios representada por (VINDSERV).
La variación del Indice del Producto Bruto Interno Nacional (VINPBI).
La Variación de la Liquidez de Moneda Nacional simbolizada por (VLMN).
La Variación de las colocaciones de los créditos a la Pequeña empresa en el ámbito regional (VCOPE).
Por último otra variable es la variación del índice de precios al consumidor de la ciudad de Trujillo (IPCTRU)

El valor de las variables enunciadas se presenta en el siguiente cuadro.

Se presentan también los gráficos correspondientes de las variables endogenas y exógenas para ver su evolución histórica durante el periodo de análisis.

Sobre la base de la información obtenida se ha utilizado el paquete moderno de Ventanas Econométricas, con lo cual se ha realizado la estimación correspondiente, apreciándose que el modelo explica en un 65.6% el comportamiento del índice de morosidad.

19. Resultados de las encuestas

Las encuestas fueron tomadas el mes de Octubre de 1,997 y tienen como objetivo determinar cuáles son los factores que inciden en el índice de morosidad registrada por la Caja municipal durante el periodo de análisis.

a. Resultados de la encuesta aplicada a los 18 analistas de Crédito de la pequeña empresa de la Caja Municipal de Trujillo.

Sobre la pregunta de cual debería ser el saldo de cartera óptimo para cada analista, se puede apreciar que el 76% de los encuestados manifestaron que debería ser entre S/. 800,000 y S/.1,000,000. Ver cuadro sobre resultados de Encuestas.
Sobre cuantos clientes debe tener cada analista en su cartera óptima los resultados fueron que el 94% opinó que debería esta entre 301 clientes a 500 clientes en promedio.
Estos resultados obtenidos son consistentes dado que un saldo elevado así como un número mayor de clientes que lo manifestado ocasiona que los analistas de crédito no tengan el control adecuado de la cartera de clientes. Para las labores de seguimiento y control de los microempresarios.

Sobre la pregunta por que falla la recuperación de los créditos, la respuesta obtenida es que se debe a una deficiente evaluación, con poca profundidad, en este sentido existe una autocrítica por parte de los protagonistas del otorgamiento del crédito, en segundo lugar opinan que se debe a la adecuación de las políticas crediticias, en tercer lugar la capacidad de pago y finalmente la situación económica de la región.

La pregunta sobre las características de un buen cliente, la mayoría señalo que debe tener capacidad de pago con 35% luego señalaron que debería contar con garantías y debe tener buenas referencias crediticias.

Sobre la pregunta acerca de que porcentaje de dinero que se le otorga en calidad de préstamo a los microempresarios es invertido realmente en su negocio, el 60% de encuestados respondió que de su cartera el 80% de microempresario lo orientan a su negocio; este resultado es importante en la medida que se afirma que los créditos utilizados en los negocios para capital de trabajo o activo fijo tienen menos probabilidad de caer en incumplimiento del pago de sus cuotas.

De acuerdo a la experiencia que tienen los analistas de crédito, se planteo la pregunta central. Para que indiquen cual era la causa principal para determinar el índice de morosidad, el 33% respondió que la deficiente evaluación económica y financiera del sujeto de crédito es la causa principal del índice de mora. En segundo lugar se ubica la situación económica de la región con un 22% y finalmente los cambios de políticas crediticia e institucional, determina el índice de morosidad, represento el 20% de las opiniones.

Resude las encuestas .

20. Analistas de credito de la caja municipal de trujillo

Sobre la cartera de credito optima

Saldos vigentes
S/. 500,000 a s/. 800,000 12%
S/. 800,001 a s/.1,000,000 76%
S/. 1,000,001 a s/. 1,500,000 12%
S/. 1,500,001 a s/. 2,000,000 0%
Total 100%

Numeros de clientes
200 a 300 6%
301 a 400 47%
401 a 500 47%
501 a 600 0%
Total 100%

por que falla la recuperacion del credito?

Deficiente evaluacion 34%
Politica de creditos 29%
Capacidad de pagos 20%
Situacion economica 17%
Otros 0%
Total 100%

Caracteristicas de un buen cliente

Capacidad de pagos 35%
Garantias 30%
Historial crediticio 22%
Referencias crediticias 13%
Total 100%

Que porcentaje de dinero es invertido en el negocio

Hasta el 50% de lo otorgado 12%
Hasta el 60% de lo otorgado 18%
Hasta el 70% de lo otorgado 10%
Hasta el 80% de lo otorgado 60%
Hasta el 90% de lo otorgado 0%
Hasta el 100% de lo otorgado 0%
Total 100%

Resultados de la encuesta .

Analistas de credito de la caja municipal de trujillo

De acuerdo con su experiencia cual es la causa
Para determinar el indice de morosidad

Deficiente evaluacion 33%
Situacion economica 22%
Pocas garantias 10%
Politica institucional 20%
Otros 15%
Total 100%

Cual es el punto esencial en la evaluacion del credito

Capacidad de pago 50%
Solvencia moral 20%
Sector economico favorable 16%
Historial crediticio 8%
Garantias adecuadas 6%
Total 100%

Cual debe ser un indice de morosidad aceptable
Indice
5% 24%
6% 29%
7% 29%
8% 6%
9% 12%
Total 100%

Sobre seguimiento de los clientes
Registra en el file del cliente cada uno de los seguimientos.

De 1 a 7 dias envia carta de aviso de pago 14%
De 8 dias protesta el pagare 22%
De 9 a 12 dias envia carta indicando protesto pagare 16%
De 13 a 18 dias visita a cliente 22%
De 19 a 20 dias visita con supervisor 14%
De 21 a 25 visita con asesor legal 12%
100%

Con la pregunta cual es el punto esencial de la evaluación de créditos, el 50% opino que es la capacidad de pago, la cual es medida a través de la evaluación del crédito. En segundo lugar figura la solvencia moral con el 20% de las opiniones de los encuestados.

Se pregunto sobre cual es el índice de morosidad aceptable el 58% de los encuestados opino que debería ser entre el 6% y 7% como máximo.

Respecto al seguimiento y control de los clientes el 22% manifestó que protesta él pagare al octavo día de incumplimiento y se envía una carta indicando el protesto respectivo

Esta información obtenida lo consideramos valiosa ya que confirma la hipótesis planteada en el trabajo de investigación por parte de los agentes encargados del otorgamiento de lo créditos a las pymes.

b. Resultados de las encuestas aplicadas a los administradores de la Caja Municipal de Trujillo, para ello se contó con la participación de seis funcionarios, los cuales respondieron que la cartera de clientes de su agencia no es óptima ya que no cuentan con el número y saldo de créditos óptimos, así mismo manifestaron que la agencia ubicada en chepen debería darse mayor énfasis a los créditos agrícolas, sobre el particular se debe tener en cuenta el fenómeno del niño que viene afectado a los agricultores de la zona. También indicaron los administradores que en algunos casos falta incrementar su cartera en número y saldo.
Sobre la pregunta de por que falla la recuperación de los créditos, el 38% de los funcionarios encuestados manifestó que se debe a la deficiente evaluación del crédito, el 25% opino que se debe a la falta de capacidad de pago y la situación económica.
Las características que debe tener un buen cliente el 29% opino que debe tener capacidad de pago.
Sobre el porcentaje de clientes que invierte el crédito en su negocio el 75% opino que los clientes invierten el 80% de lo otorgado.
La pregunta central de la encuesta referida a que sobre la experiencia cual seria la causa para determinar el índice de morosidad, el 33% de los funcionarios opinaron que se debe a la situación económica, el 22% opino que a la deficiente evaluación y el 22% restante a las referencias crediticias.
Sobre la pregunta de cual es el punto esencial en la evaluación de créditos a la microempresa, el 69% opino que es la capacidad de pago del microempresario.
Respecto al índice de morosidad aceptable, el 50% opino que debería ser el 3%.

Resultados de las encuestas .

21. Administradores de agencias de la caja municipal de trujillo

Considera que la cartera de clientes de su agencia es optima

No, en lo que se refiere a numero y saldo es necesario crecer mas

No dado que la agencia esta ubicada en zona agricola se debe dar
Mayor enfasis a este rubro

No porque actualmente a los analistas les falta incrementar su
Cartera vigente.

No porque algunos analistas tienen saldos mayores a s/. 3,000,000.

Por que falla la recuperacion del credito?

DEFICIENTE EVALUACION 38%
POLITICA DE CREDITOS 12%
CAPACIDAD DE PAGOS 25%
SITUACION ECONOMICA 25%
OTROS 0%
TOTAL 100%

CARACTERISTICAS DE UN BUEN CLIENTE

CAPACIDAD DE PAGOS 29%
GARANTIAS 21%
REFERENCIAS 14%
ENDEUDAMIENTO 14%
SOLVENCIA MORAL 13%
OTROS 9%
TOTAL 100%

QUE PORCENTAJE DE DINERO ES INVERTIDO EN EL NEGOCIO

HASTA EL 50% DE LO OTORGADO 0%
HASTA EL 60% DE LO OTORGADO 0%
HASTA EL 70% DE LO OTORGADO 25%
HASTA EL 80% DE LO OTORGADO 75%
HASTA EL 90% DE LO OTORGADO 0%
HASTA EL 100% DE LO OTORGADO 0%
TOTAL 100%

Resultados De La Encuesta .

Administradores de agencias de la caja municipal de trujillo

De acuerdo con su experiencia cual es la causa
Para determinar el indice de morosidad

SITUACION ECONOMICA 33%
DEFICIENTE EVALUACION 22%
POCAS GARANTIAS 11%
REFERENCIAS CREDITICIAS 22%
OTROS 12%
TOTAL 100%

Cual Es El Punto Esencial En La Evaluacion Del Credito

CAPACIDAD DE PAGO 69%
SOLVENCIA MORAL 15%
SECTOR ECONOMICO FAVORABLE 16%
HISTORIAL CREDITICIO 0%
GARANTIAS ADECUADAS 0%
TOTAL 100%

Cual Debe Ser Un Indice De Morosidad Aceptable
INDICE
3% 50%
4% 25%
5% 25%
TOTAL 100%

22. Discusion de resultados

De acuerdo a los resultados obtenidos, tanto en la evolución del índice de morosidad así como en el comportamiento económico, las políticas de la institución así como las encuestas aplicadas a los analistas de créditos y administradores de Agencias de la Caja Municipal de Trujillo, se puede expresar que los niveles elevados de morosidad alcanzados por la Cartera crediticia pymes esta estrechamente relacionados con las evaluaciones crediticias por parte de los analistas de créditos a los microempresarios, los cuales ha otorgado ciertas flexibilidades, en su afan de aumentarlas colocaciones en el año 1,996 en el que se tuvo un crecimiento notable.
También ha incidido en los resultados la situación económica de la región, sobre todo la recesión del producto fruto de la caída en la demanda de bienes y servicios interno, ya que a pesar de que existe un crecimiento del PBI regional este ha sido solo en los sectores orientados a la exportación, contribuyendo ello a manifestar una desaceleración de las colocaciones de los crédito pymes de la CMAC-T. Durante el primer semestre de 1,997.

Si bien es cierto existen factores externos incontrolables como es el caso del incendio del Centro comercial Las Malvinas, el cual afecto a buena parte de la cartera crediticia de la Caja Municipal, sin embargo es bueno precisar que la Institución había tomado las medidas de seguridad del caso y la cartera crediticia pyme contaba con seguro contra incendio, con lo cual la CMAC-T logro recuperar parte importante de los créditos que prácticamente eran incobrables por efectos del incendio.

Los cambios bruscos en las politicas crediticias así como los cambios del reglamento de los créditos inciden en el índice de morosidad, durante el primer trimestre del año de 1,997 se aprecian claramente este fenómeno en la Caja Municipal de Trujillo.

Dentro de las metas que se proponen las instituciones financieras están las siguientes: Estas deben incrementar sus colocaciones poniendo cuotas a los analistas, se corre el riesgo de que por cumplir estas metas se tenga que sacrificar el proceso de evaluación de la capacidad de pago de las solicitudes crediticias, siendo que los resultados favorables alcanzados durante un periodo (1,996 crecimiento de las colocaciones) se tornen en desfavorables en los periodos sucesivos, incremento del índice de morosidad, donde se tienen que dedicar un mayor tiempo para el control de la morosidad lo cual no permite seguir incrementado las colocaciones de manera sostenida y se torne en un estancamiento en el otorgamiento de créditos a los microempresarios.

El presente trabajo de investigación representa un aporte a la investigación económica en el sentido que se ha comprobado desde el punto de vista econométrico que existe una relación estrecha entre el índice de morosidad y la situación económica de la región.
También se puede afirmar de acuerdo a las encuestas realizadas a nuestro grupo objetivo de analistas de créditos y funcionarios de créditos a la pequeña empresa que el índice de morosidad esta estrechamente relacionado con la evaluación de la capacidad de pago del sujeto de crédito, escaso seguimiento en la gestión de cobranza y en la evaluación de las referencias crediticias.
Sobre las políticas de créditos y los reglamentos son importantes ya que pueden facilitar la actividad del analistas y administrador de crédito o puede constituir en un mecanismo que haga los resultados desfavorables manifestados en elevados índices de morosidad.
Sobre la cobranza Judicial es importante que la institución siente precedente de castigo a los deudores que no han cumplido oportunamente con su crédito de tal manera que ayude a disminuir la cartera pesada que se encuentra en la fase de cobranza coactiva.
Además de ello se debe proponer dar las facilidades correspondientes en los casos específicos previa calificación que amerita ofrecerles convenios extrajudiciales, así como también agotar la fase prejudicial con la refinanciación de los deudores que muestren interés en los pagos.

23. Conclusiones

El índice de morosidad obtenido por la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo es explicado por la deficiente evaluación económica y financiera del sujeto de crédito por parte de la institución financiera.
El entorno económico incide en los resultados obtenidos acerca de la calidad de la cartera crediticia, en las instituciones financieras, así tenemos que en periodos recesivos de los principales sectores hacia donde se orienta el crédito, trae como consecuencia que se tengan elevados índices de morosidad y problemas en las recuperaciones de los mismos.
La política crediticia así como los reglamentos de créditos y la gestión en las cobranzas inciden en los niveles de morosidad de las instituciones financieras. El escaso control de las propuestas crediticias en los comités de créditos y un escaso seguimiento de los clientes con créditos vencidos también explica los elevados índices de morosidad.
El presente trabajo sugiere otras líneas de investigación para enriquecer la problemática tratada, así por ejemplo se debe determinar si los microempresarios con menor desarrollo económico son buenos pagadores o los empresarios que tienen un desarrollo relativamente mayor ya que tienen acceso a fuentes de financiamiento de la banca múltiple.- Debe de indagarse si los prestatarios varones o mujeres son buenos pagadores.
Debe investigarse acerca de cómo mejorar la tecnología crediticia para la microempresa en un entorno competitivo y de acuerdo a la globalización económica actual.
Los créditos otorgados de manera individual son más convenientes o aquellas experiencias que otorgan créditos de manera grupal ya que permite un mejor control del incumplimiento de los beneficiarios.
Sobre los niveles culturales de la población respecto a los créditos, falta averiguar si los microempresarios que tienen mayor nivel cultural son mejores pagadores que aquellos que tienen escaso nivel cultural; así mismo no se sabe mucho de los patrones culturales de incumplimiento de honrar los compromisos adquiridos en nuestra sociedad.

24. Recomendaciones

Para mejorar la calidad de la cartera crediticia, expresada en bajos niveles de morosidad es importante la evaluación económica y financiera profunda del microempresario incidiendo en la capacidad de pago, referencias crediticias y solvencia moral.
En un entorno económico recesivo, sobre todo en los sectores económicos hacia donde va dirigidos los créditos como el comercio, producción y servicios es necesario tratar de ser selectivos en los cliente a financiar, por tanto es aconsejable realizar proyecciones económicas en los diferentes sectores, que permita identificar cuales son aquellos que tienen buenas perspectivas y sobre esa base recomendar la colocaciones de los créditos con riesgo aceptable.
Los cambios de políticas y reglamentos de créditos deben servir para mejorar el accionar de los analistas y administradores de créditos otorgando criterios adecuados así como también ajustarse al entorno competitivo en el cual se desenvuelve la institución financiera.
Se debe mejorar la tecnología crediticia aplicada a la microempresa, sobre todo en el aspecto de la evaluación económica parta asegurar una eficiente asignación de los recursos financieros, quedando claro que el proceso del crédito inicia con el otorgamiento y termina con la devolución del principal y los intereses respectivos.
Se debe hacer un adecuado seguimiento de los clientes que tienen problemas en cumplir puntualmente en sus pagos.
La cartera crediticia debe ser diversificada con la finalidad de disminuir los riesgos en cuentas por cobrar morosas.

25. Referencias Bibliograficas

1. A. Brujer Ernest, Markus Reichmutis: Michael Stocker: “Impacto de los programas de garantías de Fundes sobre pequeñas empresas en América Latina. Impreso en Suiza. Oct. 1,996.
2. Banco central de reserva del Perú. Sucursal de Trujillo; Síntesis Económica La Libertad Octubre 1,997. Sección Estudios Económicos.
3. Banco Interamericano de Desarrollo BID; Guía técnica para el análisis de instituciones financieras de microempresas. Ed. IPC año 1,993.
4. Caja municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo, Políticas de Créditos, aprobadas el 09.10.96. Trujillo.
5. Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo. Reglamento de Crédito a la Micro y pequeña empresa. Aprobada por el comité directivo el 05.03.97 Trujillo.
6. De Soto Hernando; El Otro sendero, 8va. Edic. ILD. Lima 1,989.
7. Fundación Carvajal: Capital de Trabajo y Microempresa. División de servicios de apoyo. Cali Colombia año 1,993.
8. Lanz ,José; Diagnostico de la Pequeña empresa a nivel nacional, Centro de Investigaciones de la Universidad Pacifico CIUP. Lima 1,984.
9. Ley No 26702; Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la Superintendencia de Banca y Seguros. Diario el peruano fecha 9 de Dic. de 1,996.
10. Instituto Nacional de Estadística e Informática; La Libertad: Actividad de la Micro y pequeña empresa, Setiembre 1,996. Trujillo Perú.
11. IPC; Eficiencia económica de las Cajas municipales de Ahorro y crédito del Perú; Introducción al análisis de costos por productos. Agosto 1,994.
12. Numura Juan; Prtocarrero Felipe; El Impacto del Crédito a la Microempresa: La línea FONCODES en el Sistema de Cajas municipales de Ahorro y Crédito. Lima Diciembre de 1,995.
13. IPC Aspectos de una Tecnología Financiera apropiada para la pequeña empresa Anja Lepp año 1,991.
14. Roca Santiago y colaboradores; La inversión en el Perú 1,996 Ambientes, sectores, financiamiento y estrategias. ESAN Ediciones Lima Noviembre 1,995.
15. I.P.C, Interdisciplinare, Projekt Consult GMBH; el perfil de la Cía. Edición IPC, Frank Furt am Main 1,995.
16. Villaran Fernando; Empleo y pequeña empresa en el Perú. Fundación F. Ebert Ed. Ardeta Lima 1,993.